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上市公司配股融资之风渐起 火热背后原因何在

  周楠

  [当前,上市公司配股融资动力十足。与此同时,受再融?#24066;?#25919;的约束,当定增遇冷时,配股融资成为上市公司青睐的近期策略。]

  [Wind统计数据显示,截至4月16日,包括上述两家在内,年内共有天风证券、北京利尔、天顺股份等8家企业发布配股预案。]

  去年全年仅有17例,而今年至今已出现8例。上述情况是发布配股预案公司家数的变化。

  一般而言,相较于定增、可转债,配股作为再融资方式较少被公司选择,而今年至今,河钢股份(000709.SZ)、招商证券(600999.SH)等相继发布配股预案。

  在?#30340;?#20154;士看来,随着市场回暖,上市公司市值回升,而配股获得资本的机会“稍纵即逝”,当前,上市公司配股融资动力十足。与此同时,受再融?#24066;?#25919;的约束,当定增遇冷时,配股融资成为上市公司青睐的近期策略。

  发配股预案公司数?#30475;?#24133;增加

  进入3月以来,配股之风渐起,并且日益活跃。3月12日,河钢股份(000709.SZ)发布配股预案,次日,招商证券(600999.SH)公告称拟配股募资不超过150亿元,为目前年内配股募资最大金额。

  Wind统计数据显示,截至4月16日,包括上述两家在内,年内共有天风证券(601162.SH)、北京利尔(002392.SZ)、天顺股份(002800.SZ)等8家企业发布配股预案,其中,天顺股份、北京利尔的方案已获股东大会通过。

  第一财经记者统计发现,2018年1月以来已有25家A股上市公司发布配股预案。按预案公告日来看,去年共计有17家。从目前方案进度来看,通过证监会核准的有3家,分别是凌云股份(600480.SH)、银宝山新(002786.SZ)和国海证券(000750.SZ);停止实施的有10家,仍处于董事会预案和股东大会阶段的共计有12家。

  从计划配股数量来看,河钢股份、招商证券、天风证券均超10亿股。从预计募资金额来看,招商证券、天风证券、河钢股份、天齐锂?#30340;?#36164;均在70亿元以上,而天顺股份等4家预计募资金额均不超过10亿元。

  数据对比可以发现一些变化:去年同期,仅有海王生物(000078.SZ)、星辉娱乐(300043.SZ)、上海?#33267;?00226.SZ)3家公司发布了配股预案。

  即便从全年数据来看,2018年有国海证券(000750.SZ)、银宝山新(002786.SZ)等17家公司发布配股预案,其中10家公司方案已停止实施。

  配股预案公司面面观

  记者梳理8家公司公告发现,“做大做强?#32972;?#20026;上述公司配股募资主要用途和动力,同时一些公司还有偿债压力。

  从其中两家券商来看,招商证券3月中旬则是两大招齐放,在公告拟配股募资不超过150亿元的同时,回购6.5亿元至13亿元公司股份。对于募资用途,公司表示,拟用于子公司增资及多元化布局、资本中介业务、资本投资业务、补充营运资金。

  另一家券商天风证券,去年刚刚于A股上市,在4月16日发布2018年年报的同时公司发布配股预案,其中显示,公司拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份,募资不超80亿元,募资将用于增加公司资本金,扩展相关业务,扩大公司业务规模。

  具体来看,从天风证券公布的募集资金投向来看,最大一?#24335;?#39069;25亿用于“子公司增资及优化布局”,其余包括加强财?#36824;?#29702;业务、适度增加证券自营规模投向。

  不过,?#26377;?#19994;因素来看,券商配股融资方面或许还有科创板的影响。市场认为,为了给科创板项目准备充足的跟投资金,多家券商已紧锣密鼓地开展融资计划。

  与上述招商证券情况类似,一边回购股份,一边配股募资的,还有河钢股份。据公司3月11日晚间公告称,公司计划拟不低于5亿元,不超过10亿元回购股份,回购价格不超过4.96元/股,预计此次回购股份数量约为1.01亿股-2.02亿股。与此同时,公司披露了2019年度配股公开发行证券预案,拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份,募资总额不超80亿元,扣除发行费用后将全部用于偿还公司有息负债。

  上述配股公告显示,随着近年来河钢股份经营规模的逐步扩大,公司的负债规模也随之提高。截至2018年9月30日,公司合并口径资产负债率为71.61%。即使与宝钢股份(600019.SH)和包钢股份(600010.SH)等行业龙头47.60%和64.82%的资产负债率相比,河钢股份的债务负担也相对?#29616;亍?/p>

  若将此次募集资金中80亿元全部用于偿还有息负债,以2018年9月30日公司财务数据为基础,河钢股份的合并口径资产负债?#24335;?#30456;应下降至67.73%。

  配股年内火热背后因素

  定增、可转债、配股……从多种上市公司再融资手段来看,配股并非首选,在再融?#24066;?#35268;出台后,定增一度遇冷,上市公司转而选择可转债。

  而配股预案在年内相继发布,?#30340;?#20154;士认为,选择配股的融资方式,与时机和公司所处行业地?#36824;?#32852;程度较高。

  年初至今市场回暖,A股涨幅较大。东方财富数据显示,上证指数从去年12月底的2494点上涨至近3300点,市场累计涨幅超过30%。

  在此情况下,上市公司配股动力较强。“市场整体交投活跃,提供了较好的融资环境,上市公司普遍的市值处在上升过程。市?#24403;?#39640;以后,需要支付的配股?#32422;?#20063;变小。”中邮证券首席策略分析师程毅敏对第一财经记者表示。

  其次,从再融资本身来看,再融?#24066;?#35268;出台后,定增市场降温,而可转债需要支付部分利息,另一方面需要一个有利环?#22330;?#26377;市场分析人士?#32422;?#32773;表示,从国内来看,股权融资成本要低于债券融资成本,从这个角度来看,在市场活跃的情况下,股权融资成为首选。

  “受再融?#24066;?#25919;的约束,上市公司对定增等再融资策略的需求降?#20572;?#20294;是上市公司仍有较大的融?#24066;?#27714;,加之A股市场的配股审核难度低于定增,因此配股融资成为上市公司青睐的近期策略。?#27604;?#26159;金融研究院高级研究?#22791;?#23551;净?#32422;?#32773;表示,他同时表示,公司的融?#24066;?#27714;、再融?#24066;?#25919;、趋于严格的定向增发监管与审?#39034;?#24207;为上市公司选择配股的主要原因,未来可能有更多的公司会转向配股进行再融资。

  从公司发展本身来看,?#30475;?#30340;资本优势也将为其发展乃至转型提供资?#30784;!按?#29616;在的市场和行?#36947;?#30475;,如果不是行业当中数一数二的地位,被边缘化的可能性非常高,吸纳资本的机会对于公司?#27492;?#38750;常宝贵。同时,实业投资风险大于虚拟投资,上市公司?#20174;?#32504;缪把资金融到手,转型也具有资本优势。?#32972;?#27589;敏表示。

  不过,值得注意的是,上述市场分析人士认为,停止配股的情况年内还将结构性出现,一旦窗口期关闭,部分公司效益、股东回报并非十分明确,放弃配股的认购者增加,上市公司可能无法完成再融资过程。

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