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行情仍处牛市初级阶段 券商板块具备向上拓展空间

  ■天津师范大学经济学院 张赫男 

  券商板块历来是对市场波动影响最大的一类股票,每一轮大行情的启动或上涨,特别是在股指攻城拔寨的关键战役中,券商股往往集体井喷充当急先锋的角色。在本轮行情中,无论是1月4日沪指探至2440.91点的强力反击,还是半年线的突破,以及3000点、3100点、3200点整数关口的攻坚,无不留下了券商股刚毅的身影。

  统计数据显示,2019年第一季度券商股大幅领跑大盘。2019年一季度上证综合指数上涨23.75%,券商股指数飙升40.66%。其中,龙头个股表现尤为强劲,例如?#34892;?#24314;投,2018年的债券、股票主承销金额?#34892;?#24314;投分别排名行?#30340;?#31532;一、第二,其股价从年初的8.78元一路飞涨最高至31.86元,创历史最高股价,其间更是实?#33267;?#36830;续四个涨停板,一季度最后一个交易日以25.55元?#24352;蹋?#20165;一个季度的时间股价最高时上涨近三倍。与此同时,华林证券、华创阳安、中国银河、财通证券在一季度也牛气冲天,集体飙升,推动整个券商股的平均最高涨幅达到60.20%。券商板块?#30772;?#30340;这股强力风暴,成为盘中一道亮丽的风景。

  从时间跨度看,1月4日至今,这轮由券商股发轫展开的“开门红”行情已经延续了近百日,沪指也已经从2440点一路上行突破了3200点整数关,后续行情中券商股的表现是否依然值得期待?支撑其笃定前行的背后原因究竟何在?

  ?#25910;?#35748;为,券商股此番大幅上涨得益于众多利好刺激。从牛市逻辑的演绎和推理看,目前行情依然是处于牛市初级阶段,具有风向标和试金石之?#39057;?#21048;商板块仍具备相应的向上拓展空间。

  首先,科创板步伐超预期。4月15日,上交所再次披露5家受理科创板申请上市企业名单。至此,科创板上市申请获得受理的公司已达77家。

  有研究机构预计,2019年科创板公司IPO融资规模约为764.75亿元(含超额配售融资规模),为证券业带来直接增量收入合计39.29亿元,相当于证券业2018年营收的1.48%。

  随着后续正式文件和各类配套措施相继推出,各大券商纷纷抢占科创板IPO市场,科创板带来的实际利好正在加快落实,对于券商板块业绩增长有着?#20013;?#30340;催化支持作用,尤其是对经验丰富、资金雄厚的龙头券商的支持会更加明显。

  其次,券商外部系统?#23588;?#37325;启。今年2月1日,证监会就《证券公司交易信息系统外部?#23588;?#31649;理暂行规定》向社会公开征求意见,为券商提供系统外部?#23588;?#26381;务提供了制度保证。

  ?#25910;?#35748;为,券商股票交易接口的放开,一方面将给券商引来更多活?#31350;突?#33719;得新的业务契机,创造可观的佣金收入,增加其盈利能力;另一方面使得量化基金的短频投资策略的实施更加方便,有助于提高市场流动性、增加市场信?#27169;?#20174;而进一步激发市场活力。 

  第三,业绩预期开始转向乐观。今年以来A股行情火爆,3月份股指再创新高,量价齐升,动辄万亿元的日成交量,让券商喜上眉梢,这在上市券商披露的3月份业绩中得到了验证。

  截至4月16日,已经有包括国泰君安、申万宏源、西部证券、华安证券、华鑫证券、广州证券、江海证券、中原证券?#20173;?#20869;的34家上市券商披露了3月份经营业绩数据,29家券商净利润环比2月份出现增长,31家券商净利润较1月份出现增长,券业春天都在?#20013;?#22823;券商国泰君安3月份净利润16.09亿元,环?#20173;?#38271;62.03%;申万宏源证券3月份净利润7.85亿元,环?#20173;?#38271;59.55%?#24674;行?#21048;商广州证券?#31361;?#37995;证券虽然净利润在5000万元左右,但环?#20173;?#24133;分别达到了121.64%和201.74%。

  总之,经过市场对此前的券业严监管、中美贸易摩擦等因素的悲观预期充分?#22836;?#21518;,在稳中求进的大背景下,科创板的推出,证券市场对外开放的加码,托管结算的重启、股指期货等衍生品业务领域的松绑,券业的政策环?#25345;?#27493;改善。各路利好政策不断推出,证券公司的业绩基本面必将向好,加之此前券商板块?#20048;到?#36817;历史低位,现正值估值修复期,目前价值仍未?#25351;?#36824;有相当的进一步上涨的空间。从第一季度如此火热的上扬走势来看,今年券商板块?#20013;?#19978;涨大概率不会改变。

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