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混改成突破口 国企深改助力金融防风险

  国企杠杆率调整虽有必要,但对于究竟该达到何种水平并没有统一标准。在国企去杠杆的过程中,还是应鼓励对经营状况相对较好的企业赋予更多的杠杆弹性。

  混改成突破口 国企深改助力金融防风险

  证券时报记者 孙璐璐

  国企改革迎来又一“重头戏”。11月12日,国务院国有企业改革领导小组第三次会议明确,抓紧研究制定国有企业改革三年行动方案,明确提出改革的目标、时间表、路线图。此外,在会议提出的几项重点领域和关键?#26041;?#20013;,?#24179;?#28151;合所有制改革?#29615;?#22312;首要位置,提出强化财务硬约束,明确任务举措,制定量化、可考核的具体指标。

  多位分析人士认为,此次会议对于当前国企改革存在的诸多难点有针对性地解决,提出明确的解决?#36739;潁?#21033;于形成稳定预期。这是国企改革的重大部署,是具有历?#26041;?#27573;性的重大消息,意味着国企改革进入关键阶段。此外,混改作为国企改革的突破口,有利于国企建立现代企业制度,还可以吸收民间?#26102;荊?#22312;降低自身杠杆的同时,实?#20013;?#29575;提升,这也是防范化解金融风险的重要抓手。

  国企改革三年行动方案

  最迟明年上半年公布

  会议?#29366;?#25552;出的研究制定国有企业改革三年行动方案备受关注。国企政策研究专家李锦表示,本次会议是对国企改革的重大部署,是具有历?#26041;?#27573;性的重大消息,意味着国企改革进入关键历?#26041;?#27573;,新三年国企改革方案,是国企改革的“行动纲领?#20445;?#20540;得期待。按一般规律,预计从现在起到明年两会前,应该是研究制定国有企业改革三年行动方案的重点时期,最迟也应该在明年上半年公布。

  中国人民大学财政金融学院教授、重阳金融研究院高级研究员郑志刚在接受证券时报记者采访时表示,国企改革始终是经济体制改革的重心,围绕国企改革在不同阶段有不同的目标,会议提出的制定三年行动方案有着现?#24403;?#26223;和特定含义。在当前经济下行压力加大的背景下,寻找阻止经济增速下滑失速的突破口主要有两个:一是提振民营企业信心;二是切实发挥国企在国民经济中“稳定器”的作用。但考虑到当前国企自身经营也面临着杠杆率高企、产能过剩、僵尸企业?#20219;?#39064;,从稳增长的需求出发,需要进一步深化国企改革。

  混合所有制改革则是国企改革的突破口。近期混改的顶层设计?#36739;?#24840;发清晰,11月8日,国资委发布《中央企业混合所有制改革操作指引》,细化了央企在混改中的具体操作规范,同时明确通过市场化方式?#24179;?#28151;改,中央企业“混?#26102;盡被方?#35201;充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。本次会议再次强调,在?#24179;?#28151;合所有制改革、加强国资国有企业监管、增强研发创新能力、强化财务硬约束、削减和规范补贴、完善激励机制、提高劳动生产率和资金回报率等重点领域和关键?#26041;冢?#25552;出明确的任务举措,制定量化、可考核的具体指标。

  郑志刚表示,客观上讲,过去?#25913;?#22269;企混改的进程不及预期,主要原因是混改在理论指导和政策指引上存在诸多不确定、不明朗的方面,如对于混改的目标?#36824;?#20855;体,没有可以量化考核的指标等,本次会议恰恰针对问题提出专门要求,利于形成稳定预期,为混改的顺利?#24179;?#26126;确?#36739;頡?/p>

  国资委副主任翁杰明近日表示,目前三?#31181;?#20108;的中央企业引进了各类社会?#26102;荊?#21322;数以上国有?#26102;?#38598;中在公众化的上市公司,10家中央企业和171家省属一级企业开展了国有控股混合所有?#30772;?#19994;员工?#27490;?#35797;点。2013年至2018年实施混改的央企子企业中,混改后实现利润增长的企业超过七成。

  国企去杠杆

  制定弹性目标

  国企改革不单单是为了切实发挥国企在国民经济中稳定器的作用,其通过改革的方式强化预算硬约束、降低杠杆率,也是防范化解金融风险的重要组成部分。

  ?#29575;?#20195;证券首席经济学家潘向东曾表示,国企改革的突破口是混改,混改有利于国企建立现代企业制度,还可以吸收民间?#26102;荊?#22312;降低自身杠杆的同时,实?#20013;?#29575;提升。国企改革还要打破“预算软约束?#20445;?#25552;高资金利用效率。此外,还要加快处理“僵尸企业?#20445;?#24182;防止资金流向“僵尸企业?#20445;?#20351;之死而复生。

  郑志刚则认为,若国企自身没有做好重大风险的防范化解,?#31361;?#27874;及金融体系的稳定性。如果要选择关键行业、关键部门打好防范化解重大风险攻坚战,国企显然是重中之重。

  国企的预算软约束?#32422;?#38543;之带来的高杠杆率是积聚金融风险的主要表现,这自然成为当前在国企领域“拆弹”金融风险的主攻?#36739;頡?#19981;过,从已有的进展看,根据国家金融与发展实验室最新公布的数据显示,自2017年二季度以来的十个季度中,非金融企业杠杆率除了有两个季度有所回升,其余各季度都是下降,由2017年一季度的161.4%下降到今年三季度的155.6%,共下降了5.8个百分点,这是去杠杆非常大的成绩。

  国家金融与发展实验室副主任张晓晶认为,考虑到企业杠杆率与经济景气周期特别是PPI的关联,企业去杠杆要更有针对性。企业去杠杆主要是国企去杠杆,而国企去杠杆主要是“僵尸”国企和融资平台。

  不过,郑志刚也强调,国企杠杆率调整虽有必要,但对于究竟该达到何种水平并没有统一标准。在国企去杠杆的过程中,还是应鼓励对经营状况相对较好的企业赋予更多的杠杆弹性,以动态、长期平衡的视?#24378;?#24453;杠杆率的变动。

  “不同企业面临的杠杆约束成因不同,‘一刀?#23567;?#22320;评价总体杠杆水平会相对片面。会议提出的三年行动方案就是通过设置期限的方式,对国企去杠杆制定弹性目标,鼓励企业根据自身不同的情况,在未来去杠杆的过程中灵活调整。”郑志刚称。

  此外,在郑志刚看来,国企去杠杆最重要的一环还是清理“僵尸”国企。从防范化解金融风险的角度看,只有真正下决心解决好僵尸国企,才可跳过系统性金融风险最危险的?#26041;凇?#23545;于本身已不具备再生“机能”的僵尸国企,在妥善处理好社会保障问题后就该逐渐清退。

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